{"id":53035,"date":"2026-07-11T05:13:57","date_gmt":"2026-07-11T05:13:57","guid":{"rendered":"https:\/\/cordobapolitica.com\/?p=53035"},"modified":"2026-07-11T05:13:57","modified_gmt":"2026-07-11T05:13:57","slug":"caputo-el-seguro-contra-default-y-la-reeleccion-de-milei","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/cordobapolitica.com\/?p=53035","title":{"rendered":"Caputo, el seguro contra default y la reelecci\u00f3n de Milei"},"content":{"rendered":"
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Entre las variadas expectativas que sembr\u00f3 el ministro de Econom\u00eda<\/a> el lunes, durante la presentaci\u00f3n del programa financiero 26\/27, se cuenta la de que la Argentina alcance la calificaci\u00f3n de investment grade<\/em>, o grado de inversi\u00f3n hacia finales de un segundo mandato del presidente Javier Milei<\/strong><\/a>, en 2031. Ser\u00eda la m\u00e1s alta que haya alcanzado nunca el pa\u00eds respecto a la capacidad para cumplir con sus compromisos financieros.<\/p>\n

\u201cA algunos les parecer\u00e1 un poco ambicioso\u2026 No es una promesa, porque no depende de nosotros. S\u00ed es un objetivo que creemos cumplible<\/strong>\u201d, dijo Luis Caputo<\/strong><\/a> durante la larga exposici\u00f3n que comparti\u00f3 con el secretario de Finanzas, Federico Furiase<\/strong>, y el secretario de Pol\u00edtica Econ\u00f3mica, Jos\u00e9 Luis Daza<\/strong>, en el auditorio del ministerio de Econom\u00eda. El ministro anticip\u00f3 que el Gobierno hab\u00eda transmitido ese objetivo a las tres habituales calificadoras de riesgo crediticio -son S&P, Fitch y Moody’s<\/strong>-, y que dos de ellas lo hab\u00edan encontrado \u201cdif\u00edcil, pero lograble<\/strong>\u201d. No sabemos qu\u00e9 dijo la tercera.<\/p>\n

El tema es de rabiosa actualidad. Este jueves vencieron US$ 4.300 millones de la deuda contra\u00edda por el mismo Caputo durante su paso por Finanzas en la gesti\u00f3n de Mauricio Macri<\/strong><\/a> -bonos Globales y Bonares- y reestructurada en 2020 en el gobierno de Alberto Fern\u00e1ndez<\/strong>. El pago de capital e intereses se inici\u00f3 el mi\u00e9rcoles y se completar\u00e1 este lunes. Seg\u00fan los registros de Finanzas, los compromisos restantes para 2026 alcanzan los casi US$ 15 mil millones y hay un excedente de US$ 3.700. En 2027 hay que pagar US$ 24.900 millones.<\/strong><\/p>\n

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Luis Caputo confirm\u00f3 que bancos privados refinancian deudas al 25% anual para contener la mora en los cr\u00e9ditos<\/a><\/p>\n

El seguro contra default que arm\u00f3 Finanzas se sustenta en algunas certezas, pero tambi\u00e9n en supuestos. Como ya se mencion\u00f3 aqu\u00ed<\/a>, se da por descontado el cumplimiento sin contingencias de todos los compromisos de la Argentina durante lo que resta del mandato<\/strong>, con financiamiento a la carta y sin necesidad de recurrir al mercado internacional, aunque con el concurso de organismos multilaterales, bancos privados y, de ser necesario, un renovado auxilio de EEUU, a trav\u00e9s de la activaci\u00f3n del swap de monedas por US$ 20 mil millones.<\/p>\n

La ambici\u00f3n es un derecho leg\u00edtimo y Caputo dio en ese sentido una muestra de perseverancia y optimismo. Pero veamos los antecedentes inmediatos respecto de la calificaci\u00f3n de la deuda y del mercado local. <\/p>\n

En mayo, Fitch y en junio S&P, elevaron la calificaci\u00f3n de la Argentina del grado CCC+ a B-<\/strong> (en ambos casos en grado especulativo), una buena noticia que deber\u00eda haber impactado favorablemente no s\u00f3lo en el costo de financiamiento del pa\u00eds, sino tambi\u00e9n de provincias y empresas. No en la medida que el Gobierno esperaba, sin embargo. El riesgo pa\u00eds no logra perforar los 400 puntos, a\u00fan despu\u00e9s de los anuncios de este lunes: \u201cNo es lo mismo financiarse al 6% que al 12,5% anual. Son 300 millones de d\u00f3lares por a\u00f1o de intereses<\/strong>\u201d, record\u00f3 el ministro. <\/p>\n

Adem\u00e1s, en junio, MSCI Inc. resolvi\u00f3 mantener a la Argentina en la categor\u00eda “Stand Alone”<\/strong>, la m\u00e1s baja de su ranking global sobre el grado de accesibilidad para inversores del exterior. Aunque tambi\u00e9n examina variables financieras, MSCI eval\u00faa el mercado de acciones<\/strong>, mientras que las calificadoras de riesgo, la capacidad de pago de bonos soberanos. Ambas influyen por igual en la voluntad de inversi\u00f3n de los grandes fondos globales.<\/p>\n

La prensa especializada inform\u00f3 semanas que, tanto el equipo econ\u00f3mico como el mercado, esperaban que MSCI elevara la calificaci\u00f3n y pusiera a la Argentina en una lista de revisi\u00f3n para el ingreso en la categor\u00eda de Mercado de Frontera<\/strong> (donde est\u00e1n Ben\u00edn, Burkina Faso, Guinea-Bissau, Costa de Marfil, Mal\u00ed, N\u00edger, Senegal y Togo), y eventualmente, en la de Mercado de Emergente<\/strong> (donde est\u00e1n Brasil, Chile, Colombia, M\u00e9xico y Per\u00fa). <\/p>\n

Las restricciones a\u00fan vigentes a la repatriaci\u00f3n de divisas por parte de las empresas impidieron la mejora en ese ranking. Seg\u00fan public\u00f3 Bloomberg<\/em>, para Morgan Stanley<\/strong>, esta decisi\u00f3n posterga el ingreso eventual de hasta US$ 4.500 millones en inversiones financieras.<\/p>\n

Reelecci\u00f3n y econom\u00eda real<\/strong><\/h2>\n

Con todo, el supuesto central con la que trabaja Caputo es la reelecci\u00f3n del presidente Javier Milei<\/strong>. Es una hip\u00f3tesis que excede al equipo econ\u00f3mico, pero que sin duda no lo excluye. <\/p>\n

En la econom\u00eda real no parece haber lugar para un blindaje como el que se busca en las finanzas. Seg\u00fan la \u00faltima encuesta de Bloomberg-Atlas Intel<\/strong>, un 62% califica la situaci\u00f3n econ\u00f3mica como mala, y un 73% se expresa igual respecto de la situaci\u00f3n del mercado laboral. El desempleo es considerado el principal problema, despu\u00e9s de la corrupci\u00f3n.<\/p>\n

Econom\u00eda vio con satisfacci\u00f3n la suba de 6,3% de la construcci\u00f3n en mayo, que mostr\u00f3 tambi\u00e9n un avance de 4,1% contra un a\u00f1o atr\u00e1s y de 2,5% en el acumulado de los primeros cinco meses de este a\u00f1o. Pero la industria marc\u00f3 un crecimiento de apenas 0,4% ese mismo mes y cay\u00f3 5,7% en la medici\u00f3n interanual y 3,1% en el acumulado del a\u00f1o. Ambos sectores contin\u00faan estancados, lejos de una perspectiva de recuperaci\u00f3n para fin de a\u00f1o.<\/p>\n

La actividad econ\u00f3mica sigue en modo serrucho y la recaudaci\u00f3n se derrumb\u00f3 7,5% en junio<\/strong>, afectada por el consumo: seg\u00fan un informe de LCG<\/strong>, cerrar\u00e1 el a\u00f1o con una ca\u00edda en torno al 7%. <\/p>\n

Milei reuni\u00f3 a 13 gobernadores durante el acto central por el 210\u00b0 aniversario de la Declaraci\u00f3n de la Independencia en la Casa Hist\u00f3rica de Tucum\u00e1n, en la helada medianoche del mi\u00e9rcoles. Son los mismos que alumbraron la asunci\u00f3n la semana pasada del jefe de Gabinete Diego Santilli<\/strong>. <\/p>\n

No estuvieron Maximiliano Pullaro<\/strong>, de Santa Fe, ni Mart\u00edn Llaryora<\/strong>, de C\u00f3rdoba, que mostraron reservas con el proyecto de reforma electoral que promueve Karina Milei<\/strong>, que busca eliminar las primarias obligatorias y reintroducir las listas colectoras. No son los \u00fanicos.<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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